从历史上来看(kan)，一(yi)个(ge)大(da)的行(xing)业(ye)崛起(qi)，相(xiang)应(ying)的(de)设(she)备厂(chang)商都(dou)不(bu)同(tong)程度(du)的(de)受(shou)益(yi)，接(jie)着该行业的(de)龙头便会(hui)诞(dan)生。比如(ru)，计算(suan)机诞生(sheng)了(le)IBM、通(tong)信技术诞(dan)生了华(hua)为，而(er)LED行(xing)业(ye)经历了(le)大洗(xi)牌之后(hou)，势必将会(hui)迎来(lai)下(xia)一(yi)个阶段的(de)崛(jue)起，我们今天(tian)就(jiu)来(lai)谈谈(tan)这(zhe)个问(wen)题。

　　核心(xin)观(guan)点综述

　　发(fa)光二极管(guan)从充分竞争(zheng)进(jin)入稳定成长时(shi)代，中(zhong)国(guo)产品(pin)走向(xiang)世界(jie)

　　从(cong)发(fa)光(guang)二(er)极(ji)管(guan)产业周期上(shang)来讲(jiang)，在经(jing)过2015年(nian)及2016年的(de)深(shen)度洗(xi)牌，供(gong)给(gei)侧(ce)改革比较充(chong)分(fen)，发光二极管产业已(yi)处(chu)于S型(xing)产(chan)业(ye)曲(qu)线第(di)二波(bo)长(zhang)牛的(de)开(kai)启(qi)：从(cong)发(fa)光二(er)极(ji)管上游供给(gei)来(lai)看(kan)，行业产(chan)能集中度加(jia)速提升(sheng)，形(xing)成较(jiao)高行业壁(bi)垒(lei)，扼制(zhi)无(wu)序(xu)产能扩(kuo)张(zhang);同时下(xia)游应用(yong)创(chuang)新驱动(dong)产业链蓬勃发展(zhan)。从当前(qian)的(de)时点来看(kan)，发光二(er)极管(guan)照(zhao)明(ming)加(jia)速(su)渗(shen)透(tou)、发(fa)光(guang)二(er)极管(guan)照(zhao)明(ming)智能(neng)化(hua)网络(luo)化(hua)推(tui)动(dong)市场(chang)空(kong)间(jian)增加1.3倍以(yi)及(ji)小间距显示的加(jia)速爆发增(zeng)长，正成为新一(yi)轮(lun)主导(dao)发光二(er)极(ji)管行业需求繁荣的主(zhu)要驱动(dong)力。

　　供(gong)给侧(ce)：2016年新(xin)增产(chan)能急(ji)剧收(shou)缩(suo)叠(die)加老(lao)机(ji)型(xing)退(tui)出(chu)，2017年有(you)效产(chan)能8328万片(pian)

　　截(jie)至2016年(nian)有效(xiao)产(chan)能约(yue)1083台(49片机及以(yi)上(shang))对应产能约(yue)6300万片(pian)/年(nian)。而目(mu)前45片(pian)~49片机型(xing)(折(zhe)合约(yue)1033台(tai)k465i 54片(pian)机 产能(neng)约6024万片/年(nian))处于弱开工(gong)局(ju)面，随着(zhe)时(shi)间的(de)推(tui)移(yi)将被(bei)逐(zhu)步淘汰。2016年(nian)整(zheng)体(ti)供给需(xu)求(qiu)保持(chi)弱(ruo)平(ping)衡，部(bu)分产品结(jie)构(gou)性(xing)产能紧(jin)张(zhang)。据(ju)了(le)解，2017年(nian)发光(guang)二(er)极管(guan)芯片(pian)龙(long)头(tou)企(qi)业增(zeng)加约(yue)345台(tai)(折(zhe)算(suan)Veeco K465i机型 54片机(ji))。而其(qi)中包(bao)含(han)部(bu)分购(gou)买二(er)手设备的老机(ji)型(xing)的改(gai)良，因(yin)此(ci)2017年(nian)底(di)全(quan)球(qiu)有效(xiao)产能达到(dao)8328万(wan)片/年(nian)。

　　需求侧(ce)：2017年(nian)芯片(pian)需求9235万片、增(zeng)长12.5%

　　据测算(suan)2017年(nian)对(dui)发光(guang)二极管(guan)外(wai)延(yan)片(pian)需(xu)求(qiu)量(liang)9235万(wan)片(pian)(折(zhe)算(suan)2吋片(pian))，其中照明(ming)芯(xin)片(pian)需(xu)求4704万片增(zeng)长20%;户(hu)外全彩显(xian)示(shi)屏(ping)需(xu)求2602万(wan)片增(zeng)长(zhang)5%;户内(nei)小间距需(xu)求(qiu)102万片(pian)增(zeng)长50%;手(shou)机背(bei)光(guang)需(xu)求(qiu)139万片;平板电脑背(bei)光(guang)需(xu)求44万(wan)片(pian);电脑(nao)及(ji)电(dian)视机(ji)背光(guang)需(xu)求699万(wan)片;汽车(che)灯具(ju)需(xu)求(qiu)106万片(pian);其(qi)他(ta)约839万(wan)片。综上(shang)可(ke)以(yi)看(kan)到(dao)2017年(nian)，芯片总需(xu)求面(mian)积(ji)预(yu)估在(zai)9235万(wan)片，增长(zhang)约(yue)12.5%。

　　策略观(guan)点(dian)：2017年发(fa)光二(er)极(ji)管(guan)芯片供(gong)不应(ying)求，看(kan)好该行(xing)业(ye)未来(lai)发(fa)展(zhan)

　　综(zong)上(shang)所(suo)述(shu)，2017年年(nian)底(di)发光(guang)二(er)极管芯(xin)片有效产(chan)能约8328万(wan)片(pian)，需求约(yue)9235万片。因此任(ren)何产(chan)业产能略(lve)高(gao)于(yu)需(xu)求(qiu)是供需(xu)平(ping)衡的稳态特(te)征，而2017年发(fa)光(guang)二极(ji)管需求仍有(you)12.5%稳定增长， 2017年发光(guang)二极(ji)管(guan)芯(xin)片(pian)处(chu)于(yu)供(gong)不应求。因此(ci)看(kan)好该行(xing)业(ye)的投(tou)资机(ji)会。

　　下(xia)面是详细内容：

　　发光(guang)二(er)极管从充分(fen)竞(jing)争(zheng)进(jin)入(ru)稳定成(cheng)长时(shi)代，中(zhong)国产品(pin)走(zou)向世(shi)界

　　发光(guang)二极(ji)管(guan)行业(ye)在(zai)经历2015年及2016年的(de)深度洗(xi)牌后(hou)，将迎来景气(qi)拐(guai)点，在(zai)照(zhao)明、小间距(ju)显示等(deng)新(xin)应(ying)用的驱动下(xia)，行(xing)业有望开启新(xin)一轮(lun)的(de)增长。

　　从发(fa)光二(er)极管(guan)产业(ye)周期(qi)上(shang)来讲(jiang)，在经(jing)过(guo)2015年(nian)及2016年(nian)的(de)深度洗牌，供给(gei)侧(ce)改革(ge)已(yi)比较充(chong)分，发光(guang)二(er)极(ji)管产(chan)业(ye)已处于S型(xing)产(chan)业曲线第二(er)波长(zhang)牛的开(kai)启(qi)： 从发(fa)光二(er)极(ji)管(guan)上(shang)游(you)供(gong)给(gei)来(lai)看(kan)，行(xing)业产能(neng)集(ji)中(zhong)度加速(su)提升(sheng)，并(bing)形成(cheng)较高(gao)的行(xing)业(ye)壁垒(lei)，扼制(zhi)无序(xu)产能(neng)扩(kuo)张(zhang);同时(shi)下(xia)游(you)不(bu)断的应用(yong)创新驱(qu)动整(zheng)个产业链(lian)的(de)蓬勃发展，纵(zong)观发光二极(ji)管行(xing)业(ye)的(de)发(fa)展历程，景(jing)观(guan)亮(liang)化、LCD背光、室外(wai)照明、户(hu)外(wai)大(da)屏显(xian)示(shi)等(deng)应用(yong)在不(bu)同(tong)阶段成为行业(ye)快速(su)发(fa)展(zhan)的驱动力(li)。站(zhan)在当(dang)前的时点(dian)来(lai)看(kan)，发光(guang)二(er)极(ji)管(guan)照(zhao)明(ming)的渗透(tou)率(lv)不断(duan)提(ti)升(sheng)、发(fa)光二极(ji)管(guan)照(zhao)明(ming)智(zhi)能化网(wang)络(luo)化、以及小间(jian)距(ju)显示的(de)加速(su)爆发(fa)，正(zheng)成(cheng)为新(xin)一(yi)轮主导(dao)发(fa)光二(er)极(ji)管(guan)行(xing)业需(xu)求(qiu)的主(zhu)要(yao)驱(qu)动力。

　　中国芯(xin)片产品(pin)正走(zou)向(xiang)世(shi)界(jie)，国(guo)外芯(xin)片龙(long)头(tou)将部分(fen)产(chan)品订(ding)单(dan)交(jiao)给国(guo)内企业(ye)代(dai)加工(gong)，根据发光二极(ji)管inside数据(ju)显示，2016年(nian)国(guo)内(nei)芯(xin)片出口(kou)占国(guo)内芯片(pian)总产值的9.6%，同(tong)比(bi)15年(nian)提升1.6个(ge)百分(fen)点(dian)。2016年(nian)芯(xin)片产(chan)值同比(bi)增长超(chao)过(guo)10%。

　　供给(gei)侧：2016年(nian)发(fa)光(guang)二(er)极管上游(you)供给(gei)侧改革(ge)充(chong)分(fen)，集(ji)中(zhong)度加(jia)速提(ti)升

　　发(fa)光二(er)极管产(chan)业链(lian)供(gong)给(gei)侧(ce)改革已比较(jiao)充分，高(gao)工发光二极管研(yan)究(jiu)所数据(ju)显示(shi)，“2015年(nian)有超过20%，约4000家发光二(er)极(ji)管相关(guan)企(qi)业退(tui)出市(shi)场(chang)”。以芯片企业(ye)为例，据(ju)LEDinside数据(ju)显示(shi)，2014年(nian)前5大(da)前五(wu)大芯片企(qi)业(ye)市(shi)场份(fen)额已经(jing)提(ti)升至(zhi)67%以上，预(yu)计2016年(nian)能够超过70%以(yi)上。

　　据业(ye)内人士表示(shi)，经(jing)过一轮洗(xi)牌后(hou)，政府补贴对象(xiang)发生(sheng)了(le)变化(hua)：目(mu)前仅对(dui)那(na)些能(neng)够成(cheng)为龙(long)头的企业进(jin)行补贴，补(bu)贴面(mian)已然收窄，一些中(zhong)小(xiao)型企业再(zai)想(xiang)拿(na)补(bu)贴(tie)的(de)可(ke)能性(xing)较(jiao)小。在(zai)2015年(nian)补(bu)贴(tie)取(qu)消(xiao)后，企(qi)业新增(zeng)产(chan)线机(ji)台的投(tou)入(ru)则增加(jia)巨大(da)，许(xu)多小企业(ye)将无力承担(dan)。

　　图1全球(qiu)MOCVD机台累(lei)计安(an)装(zhuang)量(liang) 数(shu)据(ju)来源(yuan)：和(he)讯(xun)理(li)财(cai)客(ke)

　　图(tu)2 全(quan)球(qiu)MOCVD出(chu)货量 数据(ju)来源(yuan)：和(he)讯理(li)财客

　　2016年(nian)国际(ji)芯片(pian)大(da)厂(chang)纷纷(fen)减少产能，或取消(xiao)扩产(chan)计(ji)划，国内芯(xin)片(pian)龙(long)头(tou)企业区域优势(shi)持续凸(tu)显(xian)。 晶电(dian)、CREE从15年(nian)下(xia)半(ban)年开(kai)始多次(ci)减产，到16年年初已(yi)累计减产(chan)25%，三(san)安(an)光电(dian)(600703,股吧)16年(nian)年初(chu)终(zhong)止了47台向(xiang)德(de)商的MOCVD采购(gou)合约，三星、LG关(guan)停(ting)部(bu)分(fen)产(chan)能(neng)，新(xin)世纪(ji)(002280,股(gu)吧)已有(you)2～3年没有(you)扩产(chan)计划，无加入(ru)新机台(tai)计划。同(tong)时由于(yu)在2015年(nian)中(zhong)国(guo)政(zheng)府(fu)取(qu)消(xiao)对(dui)购臵(ge)MOCVD补(bu)贴，新增(zeng)产线(xian)机(ji)台(tai)的(de)资金(jin)投(tou)入(ru)压(ya)力(li)凸(tu)显，国(guo)内中(zhong)小(xiao)芯片(pian)厂家(jia)扩产(chan)冲动大(da)幅下(xia)降(jiang)。