从(cong)历史上来(lai)看，一(yi)个大的行(xing)业(ye)崛起(qi)，相(xiang)应的设(she)备厂商(shang)都不同(tong)程度的(de)受(shou)益(yi)，接(jie)着该(gai)行(xing)业的龙头便会(hui)诞生(sheng)。比如，计算机诞(dan)生(sheng)了(le)IBM、通信技术诞生(sheng)了华为，而LED行业经(jing)历了大洗(xi)牌之(zhi)后，势必(bi)将会(hui)迎(ying)来下一(yi)个阶段(duan)的崛(jue)起，我(wo)们今(jin)天就来谈谈(tan)这(zhe)个(ge)问题(ti)。

　　核(he)心观点综(zong)述(shu)

　　发(fa)光(guang)二(er)极(ji)管(guan)从(cong)充分(fen)竞争进(jin)入稳定成(cheng)长时(shi)代，中国(guo)产(chan)品(pin)走向世(shi)界(jie)

　　从(cong)发光(guang)二极管(guan)产业周期上来讲(jiang)，在(zai)经过(guo)2015年(nian)及(ji)2016年(nian)的(de)深度洗(xi)牌，供(gong)给(gei)侧(ce)改(gai)革比(bi)较(jiao)充分(fen)，发光(guang)二(er)极管(guan)产(chan)业(ye)已处于(yu)S型产业曲线(xian)第二波(bo)长牛的(de)开(kai)启：从发光(guang)二极管(guan)上(shang)游(you)供给(gei)来看(kan)，行业(ye)产(chan)能集(ji)中度(du)加速提升，形(xing)成(cheng)较(jiao)高行(xing)业壁垒，扼制(zhi)无(wu)序(xu)产能(neng)扩张;同(tong)时下(xia)游应用创(chuang)新(xin)驱动产(chan)业(ye)链蓬(peng)勃发(fa)展(zhan)。从当(dang)前的时(shi)点来看，发(fa)光(guang)二(er)极管(guan)照(zhao)明加(jia)速(su)渗(shen)透(tou)、发(fa)光(guang)二极(ji)管照明(ming)智(zhi)能化(hua)网络(luo)化推动市(shi)场空(kong)间增加(jia)1.3倍以及(ji)小间(jian)距显示(shi)的加(jia)速(su)爆(bao)发(fa)增长，正成(cheng)为(wei)新一轮(lun)主导发光(guang)二(er)极管行(xing)业(ye)需(xu)求繁荣(rong)的(de)主(zhu)要驱(qu)动力。

　　供(gong)给侧：2016年(nian)新(xin)增(zeng)产能(neng)急剧收(shou)缩叠(die)加(jia)老机(ji)型退出，2017年(nian)有效产能(neng)8328万片(pian)

　　截(jie)至(zhi)2016年(nian)有效产能约1083台(tai)(49片(pian)机及(ji)以上(shang))对应(ying)产(chan)能(neng)约6300万(wan)片/年(nian)。而目(mu)前(qian)45片(pian)~49片(pian)机(ji)型(折(zhe)合约1033台k465i 54片机 产(chan)能约6024万片(pian)/年)处(chu)于弱开工局面，随(sui)着时间的(de)推(tui)移(yi)将(jiang)被(bei)逐(zhu)步(bu)淘汰(tai)。2016年整体(ti)供给(gei)需(xu)求保持(chi)弱平(ping)衡(heng)，部分产品(pin)结(jie)构性产(chan)能(neng)紧张。据(ju)了(le)解，2017年发光二极(ji)管芯(xin)片(pian)龙头(tou)企(qi)业增(zeng)加(jia)约(yue)345台(折算Veeco K465i机型(xing) 54片机(ji))。而其(qi)中(zhong)包(bao)含(han)部(bu)分购(gou)买二(er)手(shou)设备的(de)老机(ji)型(xing)的(de)改(gai)良，因(yin)此2017年(nian)底全(quan)球有(you)效产(chan)能达(da)到(dao)8328万片(pian)/年(nian)。

　　需求(qiu)侧：2017年(nian)芯(xin)片需求9235万片、增(zeng)长(zhang)12.5%

　　据(ju)测算2017年(nian)对(dui)发光(guang)二(er)极(ji)管(guan)外(wai)延(yan)片(pian)需求量9235万片(pian)(折算2吋片(pian))，其中(zhong)照明(ming)芯(xin)片(pian)需(xu)求4704万片(pian)增长20%;户(hu)外(wai)全(quan)彩(cai)显(xian)示(shi)屏(ping)需(xu)求(qiu)2602万(wan)片增(zeng)长5%;户(hu)内(nei)小间(jian)距(ju)需求102万片(pian)增(zeng)长(zhang)50%;手机背(bei)光(guang)需求139万片(pian);平板(ban)电(dian)脑背(bei)光(guang)需求(qiu)44万片;电(dian)脑(nao)及电视(shi)机(ji)背(bei)光(guang)需(xu)求(qiu)699万片;汽(qi)车(che)灯(deng)具(ju)需求(qiu)106万片;其(qi)他约(yue)839万片。综上(shang)可(ke)以(yi)看到2017年，芯(xin)片(pian)总(zong)需(xu)求(qiu)面(mian)积预估在9235万(wan)片(pian)，增(zeng)长约12.5%。

　　策略观(guan)点：2017年(nian)发(fa)光二极管芯片(pian)供不(bu)应求，看好(hao)该行(xing)业(ye)未(wei)来发(fa)展

　　综(zong)上(shang)所(suo)述(shu)，2017年(nian)年(nian)底发光(guang)二极管芯(xin)片(pian)有效产能(neng)约8328万(wan)片，需(xu)求(qiu)约9235万片(pian)。因此(ci)任(ren)何产(chan)业(ye)产(chan)能(neng)略高(gao)于(yu)需求是供需(xu)平(ping)衡的稳(wen)态(tai)特征，而(er)2017年发光二极管需求仍(reng)有12.5%稳定(ding)增(zeng)长(zhang)， 2017年(nian)发光(guang)二(er)极管芯片处(chu)于供(gong)不(bu)应(ying)求(qiu)。因此看好(hao)该行(xing)业(ye)的(de)投资机(ji)会。

　　下面(mian)是(shi)详(xiang)细内(nei)容：

　　发光二极管从(cong)充(chong)分(fen)竞争进(jin)入(ru)稳定成长(zhang)时(shi)代，中(zhong)国产(chan)品走向世界

　　发(fa)光二(er)极管(guan)行(xing)业(ye)在(zai)经(jing)历(li)2015年及2016年(nian)的深度(du)洗牌(pai)后(hou)，将迎(ying)来(lai)景(jing)气(qi)拐点，在照(zhao)明、小间(jian)距(ju)显示(shi)等(deng)新应(ying)用的驱(qu)动下(xia)，行(xing)业(ye)有(you)望(wang)开启(qi)新(xin)一轮的增(zeng)长。

　　从发光二极管(guan)产(chan)业周(zhou)期(qi)上来(lai)讲(jiang)，在经(jing)过2015年(nian)及2016年(nian)的深(shen)度(du)洗(xi)牌，供(gong)给侧改(gai)革(ge)已比(bi)较(jiao)充(chong)分(fen)，发光(guang)二极管(guan)产(chan)业已(yi)处于S型产(chan)业(ye)曲(qu)线第(di)二(er)波长(zhang)牛的开(kai)启(qi)： 从(cong)发(fa)光(guang)二极(ji)管(guan)上(shang)游供(gong)给来看(kan)，行(xing)业(ye)产能集(ji)中度(du)加(jia)速(su)提(ti)升(sheng)，并(bing)形(xing)成(cheng)较(jiao)高的(de)行(xing)业(ye)壁垒(lei)，扼(e)制(zhi)无(wu)序(xu)产(chan)能扩张;同(tong)时(shi)下游不断的(de)应用(yong)创新驱(qu)动(dong)整个产业链的蓬勃发展(zhan)，纵(zong)观(guan)发(fa)光二(er)极(ji)管(guan)行(xing)业(ye)的(de)发展历程(cheng)，景观(guan)亮(liang)化、LCD背(bei)光、室(shi)外(wai)照明(ming)、户外(wai)大屏显示等应(ying)用在(zai)不同阶段成(cheng)为行业(ye)快速发展的驱动力(li)。站(zhan)在(zai)当前(qian)的(de)时(shi)点(dian)来(lai)看，发光(guang)二极管照明(ming)的渗透率不(bu)断(duan)提升(sheng)、发光(guang)二(er)极管照(zhao)明智能化网(wang)络(luo)化(hua)、以及(ji)小(xiao)间(jian)距显示(shi)的加速(su)爆发(fa)，正成为新(xin)一轮(lun)主导(dao)发(fa)光(guang)二极管(guan)行业(ye)需求的(de)主(zhu)要(yao)驱动(dong)力(li)。

　　中国(guo)芯(xin)片产品正走向(xiang)世(shi)界(jie)，国外芯片龙头将(jiang)部分(fen)产(chan)品(pin)订单(dan)交(jiao)给(gei)国内企业(ye)代加工，根(gen)据发(fa)光二极管inside数据(ju)显(xian)示(shi)，2016年国(guo)内芯片出口占(zhan)国(guo)内(nei)芯(xin)片(pian)总(zong)产值的(de)9.6%，同比15年提(ti)升1.6个(ge)百(bai)分(fen)点(dian)。2016年(nian)芯(xin)片产值同(tong)比(bi)增长超过10%。

　　供给(gei)侧(ce)：2016年(nian)发光(guang)二极(ji)管(guan)上(shang)游(you)供给(gei)侧(ce)改(gai)革充分(fen)，集(ji)中度(du)加速提升

　　发光(guang)二(er)极(ji)管(guan)产业链(lian)供(gong)给(gei)侧(ce)改(gai)革(ge)已(yi)比(bi)较充(chong)分(fen)，高(gao)工发光二极管研(yan)究所(suo)数据显(xian)示(shi)，“2015年(nian)有(you)超过(guo)20%，约4000家发光(guang)二(er)极(ji)管(guan)相(xiang)关(guan)企业退出(chu)市场”。以(yi)芯(xin)片企(qi)业(ye)为(wei)例，据LEDinside数据(ju)显示(shi)，2014年前5大(da)前(qian)五(wu)大(da)芯(xin)片(pian)企(qi)业市场份(fen)额已(yi)经(jing)提升(sheng)至(zhi)67%以上(shang)，预计(ji)2016年(nian)能(neng)够超(chao)过70%以(yi)上。

　　据业内人(ren)士(shi)表(biao)示，经过(guo)一轮(lun)洗牌(pai)后(hou)，政(zheng)府(fu)补贴对(dui)象发(fa)生了变化(hua)：目(mu)前(qian)仅对(dui)那些能(neng)够(gou)成为龙头的(de)企业进(jin)行(xing)补贴(tie)，补(bu)贴面(mian)已然收(shou)窄，一(yi)些(xie)中小型(xing)企业(ye)再(zai)想(xiang)拿补贴的(de)可(ke)能(neng)性较(jiao)小(xiao)。在2015年(nian)补贴取(qu)消后(hou)，企业(ye)新增(zeng)产线机台(tai)的(de)投入则增(zeng)加(jia)巨(ju)大(da)，许(xu)多小(xiao)企业将(jiang)无(wu)力(li)承担。

　　图1全球(qiu)MOCVD机台累计(ji)安(an)装量 数(shu)据(ju)来源(yuan)：和(he)讯(xun)理(li)财(cai)客

　　图(tu)2 全(quan)球(qiu)MOCVD出(chu)货(huo)量(liang) 数(shu)据(ju)来源(yuan)：和讯理(li)财(cai)客

　　2016年国际(ji)芯片(pian)大厂(chang)纷纷减(jian)少(shao)产(chan)能，或(huo)取消扩(kuo)产(chan)计(ji)划，国内芯(xin)片(pian)龙头企业(ye)区域优势持续凸(tu)显(xian)。 晶电、CREE从15年(nian)下半(ban)年开始多次减产，到(dao)16年(nian)年初已(yi)累计减(jian)产25%，三安(an)光电(dian)(600703,股吧)16年(nian)年初终(zhong)止(zhi)了47台(tai)向(xiang)德(de)商(shang)的(de)MOCVD采(cai)购合约，三星(xing)、LG关停部(bu)分产(chan)能，新(xin)世(shi)纪(ji)(002280,股(gu)吧)已(yi)有2～3年没有(you)扩(kuo)产计(ji)划(hua)，无加入新机台(tai)计(ji)划(hua)。同时(shi)由(you)于(yu)在2015年中(zhong)国政府取消(xiao)对购臵MOCVD补贴(tie)，新增产线(xian)机(ji)台的资(zi)金(jin)投入(ru)压力凸显(xian)，国(guo)内中(zhong)小芯(xin)片(pian)厂(chang)家扩产(chan)冲动大(da)幅下(xia)降(jiang)。